По сообщению различных информационных источников, представитель совета директоров «Интер РАО» Григорий Курцер сообщил, что компания планирует дальнейшее потенциальное увеличение своей доли в ОГК-1 (на данный момент доля составляет 75,02%), ОГК-3 (81,93%) и ТГК-11 (67,53%) до 100%. Однако, сообщалось, что итогового решения по этому вопросу принято не было. Данная полная консолидация дочерних компаний «Интер РАО», соответственно, может привести к экономии затрат на корпоративное упвление, в то же время, для завершения консолидации потребуется еще 24,3 млрд руб (по нашим оценкам на основании текущей рыночной оценки долей). По- прежнему остаются неясными сроки и итоговые ресурсы для завершения данной консолидации. Однако, учитывая корзину активов «Интер РАО», подлежащих монетизации к концу 2012 года, мы не думаем, что эта консолидация произойдет до конца 2012 года, поскольку компании необходимы какие-то ресурсы для этой сделки.
На наш взгляд, намерение «Интер РАО» полностью консолидировать генерирующие дочерние компании вполне логично с точки зрения корпоративного управления. Потенциальная полная консолидация должна способствовать более эффективному функционированию корпоративного руководства. Если доля «Интер РАО» достигнет порогового значения 95%, это может вызвать процедуру обязательного предложение (о выкупе) миноритариям. Хотя еще слишком рано говорить о потенциальных условиях данной консолидации, мы отмечаем, что данная новость, на данный момент, является нейтральной для акций «Интер РАО» и неоднозначной для акций ее дочерних компаний, ввиду отсутствия каких-либо критериев оценки данных долей и дальнейших потенциальных условий для их миноритариев.
Комментарий от 01.09.11