Федеральная антимонопольная служба (ФАС) одобрила слияние ОГК-2 и ОГК-6, запрос на которое подал «Газпромэнергохолдинг» (ГЭХ), однако с оговоркой: в течение пяти лет (до сентября 2016 г.) ГЭХ должен или ограничить рост цен на электроэнергию в Северо-Западной ОЭС до 10% в год, или продать 2 530 МВт общих мощностей обеих ОГК в этом регионе до конца 2012 г. с тем, чтобы устранить риск образования монополии в данной ОЭС. По нашим оценкам, 2 530 МВт соответствуют 13,7% совокупной установленной электрической мощности ОГК-2 и ОГК- 6. Газпромэнергохолдинг, крупнейший акционер обеих ОГК, находится на последнем этапе консолидации обеих ОГК на базе ОГК-2. Компания подтвердила срок окончания слияния ОГК на 1 ноября 2011 г., акции ОГК-6 пройдут делистинг.
Эта мера, примененная ФАС к «Газпромэнергохолдинг», объявлена не в первый раз и не стала для нас неожиданностью, так как Агентство обеспокоено высокой долей ГЭХ на электроэнергетическом рынке Северо-Западного региона (учитывая дополнительное участие в этой ОЭС через ТГК-1). В то же время похожие меры уже применялись ФАС к СУЭКу с ОЭС Сибири, а также КЭС и ТГК-7. Даже несмотря на продажу части активов, обе ОГК могут предполагать дополнительные риски для их миноритариев (например, несправедливая оценка активов), мы рассматриваем данное сообщение как нейтральное для обеих компаний, так как наложенное ФАС ограничение – уже не первое в этой консолидации.
Комментарий от 15.09.11