«Комплексные энергетические системы» (КЭС) объявили о планах консолидировать свои ТГК в компанию с единой акцией на базе ТГК-9 с последующим проведением IPO. Мы рассматриваем эту новость как позитивную для остальных принадлежащих КЭС ТГК-5, ТГК-6 и Волжской ТГК (ТГК-7), так как эти компании, скорее всего, станут входными билетами в объединенную компанию с единой акцией. Пока не нарушаются права миноритариев, переход на единую акцию был бы хорошим шансом для миноритариев этих ТГК, и в особенности ТГК-5, ТГК-6 и Волжской ТГК, так как акции новой объединенной компании будут более ликвидны, чем акции этих ТГК, ликвидность которых сейчас очень невысока. Тем не менее, все важные параметры конверсии (особенно коэффициенты обмена) пока не известны, что не дает нам сделать окончательные выводы о привлекательности этой сделки.
КЭС в настоящее время владеет 46,14% в ТГК-5, 38,4% в ТГК-6, 37,57% в ТГК-7 и 71,89% в ТГК-9. КЭС обязаны были выкупить акции ТГК-6 и ТГК-7 (23,58% и 32,14%, соответственно) у ФСК, однако им не удалось это сделать, и теперь компания ведет переговоры с ФСК по поводу урегулирования этой проблемы.
Комментарий от 07.04.10