«Интер РАО ЕЭС» планирует перевести на свой баланс только пять из восьми сбытовых компаний «РусГидро», которые были ранее приобретены у РАО «Энергетические системы Востока». «Интер РАО» планирует перевести на свой баланс 50,9% «Мосэнергосбыт», 57,4% «Петербургская сбытовая компания», 100% «Алтайэнергосбыт», 64,04% «Саратовэнерго» и 56,01% «Тамбовская энергетическая сбытовая компания». Тем не менее, компания оставит «Чувашская энергосбытовая копания», «Рязанская энергетическая сбытовая компания» и «Красноярскэнергосбыт» на балансе «РусГидро». Суммарная скорректированная по рынку стоимость переводимых активов (за исключением непубличной «Алтайэнергосбыт») составляет $350 млн или ~10,5 млрд руб. Кроме того, согласно российскому корпоративному праву, «Интер РАО» обязана выставить оферту миноритариям сбытовых компаний в течение 35 дней после приобретения как минимум 30% в каждой из сбытовых компаний.
Цена сделки или параметры обмена не раскрываются, и поэтому мы считаем новость нейтральной для «РусГидро», «Интер РАО» и сбытовых компаний. Тем не менее, мы бы хотели отметить, что в целом сделка соответствует стратегиям обеих компаний, объявленным ранее. Мы считаем, что «Интер РАО», скорее всего, выиграет от этих приобретений, поскольку Московская и Санкт-Петербургская сбытовые компании являются двумя крупнейшими и самыми высококачественными сбытовыми компаниями в стране. Тем не менее, мы все еще не знаем окончательных условий сделки. Кроме того, существует риск, что кроме выгоды от приобретения этих двух сбытовых компаний «Интер РАО» может пострадать от приобретения двух других неэффективных сбытов.
Комментарий от 11.08.10