Президент Медведев подписал список активов, которые должны быть консолидированы в «Интер РАО». Это доли в различных генерирующих компаниях, которые в настоящий момент принадлежат Росимущество. Внизу мы представляем таблицу, в которой указаны все активы, подлежащие консолидации. Учитывая то, что список активов, которые должны быть переведены в «Интер РАО» от «РусГидро» и ФСК еще не представлен, а остающиеся параметры и оценка неизвестны в настоящий момент, мы считаем эту новость нейтральной для акций.
Мы напоминаем, что предстоящая эмиссия акций в основном в пользу «РусГидро» и ФСК является основной причиной нашего беспокойства, поскольку ключевым вопросом является стоимость и оценка активов, консолидируемых в «Интер РАО», по сравнению с текущей рыночной оценкой компании. Ранее руководство компании заявляло, что оно оценивает все активы, подлежащие переводу, в $10 млрд.
С учетом текущей рыночной оценки все активов, их стоимость сейчас составляет $2,4 млрд (за вычетом доли в «Разданская ТЭС», стоимость которой трудно определить). Кроме того, согласно нашим подсчетам, суммарная стоимость всех государственных активов, которые должны быть переведены из «РусГидро» и ФСК, сейчас составляет $5,7 млрд (рыночная оценка). Тем не менее, мы напоминаем о риске возможного размывания миноритарных долей при размещении новых акций в пользу государства в результате несправедливой оценки активов, которая приведет к чрезмерно высокой доле государства в акционерном капитале «Интер РАО».
Комментарий от 01.10.10