По сообщениям в СМИ, Федеральная антимонопольная служба отказала компании «Юнитрейд» (которая, по имеющимся данным, действует в интересах «Комплексные энергетические системы») в покупке 21,27- процентного пакета акций «Башкирээнерго», ранее принадлежавшего РАО «ЕЭС России». ФАС аргументирует свой отказ тем, что в случае завершения сделки доля «Комплексные энергетические системы» в зоне свободного перетока Урала на рынке электроэнергии превысит 30%, поскольку компания уже владеет генерирующими активами ТГК-5, ТГК-7 и ТГК-9, которые также ведут бизнес в этих зонах.
Мы полагаем, что последствия данного события неоднозначны. В первую очередь, мы позитивно оцениваем активное регулирование ФАС сделок по слияниям и поглощениям в энергетическом секторе с целью предотвращения появления монополистов, особенно учитывая, что в прошлом роль российской антимонопольной службы была весьма пассивной. Во-вторых, хотя запрет на завершение сделки вносит неопределенность относительно новой даты и цены аукциона, он, в то же время, сохраняет фактор будущей продажи для текущих акционеров «Башкирэнерго», поскольку мы уверены в том, что борьба претендентов на этот почти блокирующий пакет продолжится. Однако цена сделки по- прежнему является главным неизвестным, особенно учитывая сильное расхождение между ценой предложения, заблокированного ФАС ($409 млн) и текущей рыночной стоимостью пакета ($191 млн). Таким образом, ФСК как преемнику РАО «ЕЭС России» будет непросто продать этот пакет, особенно в условиях нестабильности на финансовых рынках. И последнее негативно для ФСК, поскольку задержка продажи может ограничить финансирование инвестпрограммы ФСК, часть которой должна быть профинансирована средствами от продажи этого пакета.