Российская железнодорожная монополия намерена принять участие в допэмиссии акций ТГК-14 и одновременно купить госпакет совместно со стратегическим партнером. По сообщениям в различных газетах, этим партнером является ГК ЕСН во главе с Григорием Березкиным.
На последнем заседании совета директоров РАО «ЕЭС России» приняло решение об увеличении максимальной допэмиссии акций ТГК-14 до 75,97% объема акционерного капитала до дополнительного размещения (43,17% объема после допэмиссии) с первоначально запланированных 42,03% (29,59%). Это было вызвано включением в программу компании проекта восстановления Улан-Удэнской ТЭЦ-1, недавно – в феврале – пострадавшей от пожара. Опять же, продажа допэмиссии акций будет сопровождаться продажей государственного пакета.Стартовая цена была установлена на уровне 0,01 руб за акцию ($0,00042), что указывает на 45%-ю премию ко вчерашней цене закрытия и соответствует оценке $504/кВт. Однако мы не исключаем, что стартовая цена может быть понижена из-за того, что пожар на Улан- Удэнской ТЭЦ-1 значительно снизил привлекательность этого актива. Размещение дополнительного выпуска акций запланировано на апрель, в то время как продажа государственного пакета – к началу мая.
«Норильский никель», которому принадлежит примерно 27% акционерного капитала ТГК-14, также объявил о планах продать свой пакет одновременно с ЕЭС. Среди потенциальных претендентов «Группа Е4» (во главе с бывшим менеджером РАО «ЕЭС России» Михаилом Абызовым), «Базовый Элемент», и корейская KEPCO –сообщили об интересе к этой компании. Мы считаем заинтересованность «РЖД» позитивным событием для миноритариев ТГК-14, поскольку это повышает вероятность выплаты большой премии при покупке актива стратегическим инвестором. Учитывая, что на аукцион будет выставлен пакет, превышающий 30%, и то, что он будет продан единым лотом, покупатель должен будет сделать обязательное предложение выкупа оставшимся миноритариям по цене не ниже 0,01 руб за акцию. Однако минимальная цена аукциона все же вызывает у нас опасения – на наш взгляд, она может быть пересмотрена в сторону понижения.