РусГидро может получить до 40 млрд руб. на финансирование инвестиционных проектов от Роснефтегаза. Однако пока стороны договорились только о 12 млрд руб. Первая часть суммы может быть получена путем продажи пакета квазиказначейских акций (акций, находящихся на балансе дочерних компаний) в объеме 2,25% от уставного капитала, остальная – от проведения допэмиссии в пользу Роснефтегаза.
Продажа квазиказначейских акций вероятнее всего пройдет по цене не ниже рыночной, в результате чего РусГидро получит порядка 4,77 млрд руб. (при цене 0,5493 руб. за акцию). В случае, если произойдет допэмиссия из расчета совокупных 12 млрд руб., то Роснефтегаз получит еще 1,84% в уставном капитале (при выкупе по номиналу). В случае, если речь будет идти о совокупных 40 млрд руб., то тогда доля Роснефтегаза увеличится еще на 8,35%. В итоге доля Роснефтегаза в РусГидро может составить 4,09%-10,6%.
Мы считаем, что если итоговая сумма составит 12 млрд руб., то в данном случае негативной реакции рынка на допэмиссию не последует, поскольку в текущих котировках уже заложена данная новость. В случае же если сумма будет увеличена в 3,3 раза, то вполне вероятна негативная реакция со стороны миноритариев, и, как следствие, рынка в целом. Если же допэмиссия будет выкуплена по цене выше номинала (практика показывает, что такой вариант нельзя исключать), то тогда компании возможно будет избежать негативной реакции со стороны рынка. Однако мы считаем, что такой исход маловероятен.
Комментарий от 22.04.14