Детский мир объявил о предстоящем IPO, которое планируется осуществить до конца февраля. По данным СМИ, в рамках размещения будет продано 30% существующих бумаг компании, при этом АФК Система сохранит в ней минимум 50%. Инвесторам будут предложены исключительно существующие акции. Сейчас компании принадлежит 72,57% акций Детского мира. Кроме АФК Системы в рамках IPO будут размещены акции, принадлежащие Российско-китайскому инвестиционному фонду (23,1%), а также менеджменту (3,76%).
В январе 2016 г. Система продала Российско-китайскому инвестиционному фонду, принадлежащему Российскому фонду прямых инвестиций и China Investment Corporation, 23,1% акций Детского мира за 9,75 млрд руб., что подразумевает оценку всей компании в 42,21 млрд руб.
По предварительной оценке выручка Детского мира по итогам 2016 г. выросла более чем на 30%, превысив 79 млрд руб. Сопоставимые продажи увеличились на 10,8% на фоне роста среднего чека на 6,2% и роста количества чеков на 4,4%.
Динамика сопоставимых продаж компании указывает на более стабильный рынок в сравнении с российским продуктовым ритейлом. Рынок товаров для детей рос в среднем на 8% в год с 2008 г. и демонстрировал высокую устойчивость в кризисные годы, в отличие от большинства сегментов розничного сектора. Группа концентрируется на развитии сети в городах с населением свыше 50 тыс. человек и на сегодняшний день уже присутствует в 171 из примерно 300 городов, удовлетворяющих требованию.
Исходя из оценки по мультипликаторам мы считаем, что IPO Детского мира будет проходить по цене в 55-65,4 млрд руб. за всю компанию. При этом мы склоняемся к верхней цене диапазона. Мы не исключаем, акции АФК Системы могут положительно отреагировать на удачное размещении компании.
Комментарий от 17.01.2017