02.04.2012,
Альфа-Банк
Valeant Pharmaceuticals International приобретает российскую фармацевтическую компанию Натур Продукт за $180 млн. Натур Продукт входит в 50 крупнейших российских фармацевтических компаний. Компания не владеет собственными производственными активами, однако в ее портфеле имеется 140 медикаментов и БАДов, включая такие безрецептурные препараты, как Антигриппин, Антиангин и Новосепт. Кроме этого, компания планирует выпустить ряд новых препаратов. В 2011 году компания получила выручку $65 млн. 87% продаж компании осуществляется в России. Покупатель ожидает, что продажи Натур Продукта увеличатся в этом году в два раза. На наш взгляд новость подтверждает наше мнение о том, что фармацевтический рынок остается привлекательным для иностранных стратегических инвесторов. На основании показателей продаж Натур Продукта и прогнозов на 2012 год, мультипликаторы сделки составляют 2.8x EV/продажи’2011 и приблизительно 1.4x EV/продажи’2012П, в то время как в среднем публичные фармпроизводители торгуются по мультипликатору 1.7x на 2011 и 2012П.
Мы считаем новость умеренно ПОЗИТИВНОЙ для российского публичного фармпроизводителя Верофарм (ПО РЫНКУ), однако, думаем, что новость имеет неоднозначные последствия для Фармстандарта (ВЫШЕ РЫНКА), поскольку Антигриппин потенциально может стать более сильным конкурентом противопирусного препарата компании Фармстандарт, Арбидола.
Комментарий от 27.03.12