Роснефть и AAR достигли предварительной договоренности, которая позволит Роснефти приобрести принадлежащие AAR 50% акций ТНК-ВР за 28 млрд долл. Одновременно Роснефть предлагает 15 млрд долл. денежных средств и 10–20% собственных акций в обмен на долю ВР в ТНК-ВР. Однако возможно, что в ТНК-ВР Холдинге ВР свою долю сохранит.
Для покупки всех акций ТНК-ВР Роснефть может потратить 43 млн долл., что почти в два раза больше прогнозируемой на 2012 г. EBITDA Роснефти. Мы не уверены, что Роснефть сможет сразу собрать необходимую сумму. Скорее всего, на выкуп доли AAR, для которого потребуется почти вдвое больше средств, чем для сделки с ВР, уйдет два–три года. Вице-премьер Аркадий Дворкович, отвечающий за развитие нефтегазового сектора, вчера выступил с заявлением о том, что для сделок, в которых намерена участвовать Роснефть, необходимо согласие кабинета министров, однако подобных обращений от компании пока не поступало.
Мы считаем, что Роснефть может выиграть, если BP станет ее мажоритарным акционером. BP, по нашему мнению, внесет значительный вклад в операционное и финансовое управление, а также передаст свой опыт Роснефти. Мы ожидаем, что ТНК-ВР Холдинг продолжит выплачивать высокие дивиденды до тех пор, пока ТНК-ВР не окажется под полным контролем Роснефти. Мы полагаем, что в этом случае Роснефть проведет выкуп миноритарных долей ТНК-ВР Холдинга, с премией к рынку.
Комментарий от 18.10.12