Башнефть объявила о своих планах продать 98% акций Объединенной нефтехимической компании (ОНК) Системе за 6,2 млрд руб. (200 млн долл. по курсу 31 руб./долл.). Поскольку данная сделка заключается, согласно российскому законодательству, между заинтересованными сторонами, она должна быть одобрена на собрании акционерами, не аффилированными с АФК «Система». Внеочередное собрание акционеров запланировано на 26 августа 2013 г. Дата закрытия реестра – 18 июля.
Активы ОНК включают 65% обыкновенных акций Уфаоргсинтеза , а также доли в двух газоперерабатывающих заводах и предприятии по производству бисфенола. фаоргсинтез, производитель ацетона, фенола и полипропилена, является самым крупным активом в плане продаж – 550 млн долл. в 2012 г. При этом EBITDA предприятия, по нашим оценкам, составит в 2013 г. 100–120 млн долл. Кроме того, по итогам 2012 г. компания не имела долга. Несмотря на то что 200 млн долл. (сумма сделки) предполагает EV/EBITDA на уровне менее 2, существуют два значимых фактора, оправдывающих данную оценку. Во-первых, потенциальные расходы Системы по выкупу миноритарных долей Уфаоргсинтеза могут составить 200 млн долл. Во-вторых, Башнефть подпишет контракт с ОНК на продажу 1,1 млн продукции в год, что, вероятно, будет выгодно для Башнефти, но должно быть одобрено на внеочередном собрании акционеров компании.
Продажа нефтехимических активов соответствует стратегии развития перерабатывающего бизнес-сегмента Башнефти, сфокусированной преимущественно на сегменте нефтепродуктов. Кроме того, сделка интересна с точки зрения потенциальных промежуточных дивидендов в октябре или ноябре 2013 г.
Комментарий от 18.07.13