В СМИ активно обсуждалась информация о том, что российский предприниматель Алишер Усманов всерьез заговорил об увеличении своей доли в «Телекоминвест». Главный актив данного телекоммуникационного холдинга – 31,3% акций «МегаФон». Напомним, что некоторое время назад Усманов за $410 млн уже приобрел 15% в «Телекоминвест» у «Северо-Западный Телеком»/СЗТ.
Первый претендент на продажу своей доли в «Телекоминвест» – это FNH, владельцем которого является датский юрист Джеффри Гальмонд (на рынке же бенефициарами FHM считаются так называемые «питерские связисты»). Покупка 58% в «Телекоминвест» у FHM повысит эффективную долю Усманова в «МегаФон» с сегодняшних 4,7% до 22,8%. В том случае, если сделка (в отличие от покупки 15% у СЗТ) пройдет по справедливой стоимости, чему, на наш взгляд, есть большая вероятность, то данная покупка обойдется Усманову в сумму около $3 млрд – исходя из цены «МегаФон» в $16,5 млрд. Продажу 27% в «Телекоминвест» со стороны TeliaSonera мы рассматриваем как низкую.
На наш взгляд, данная покупка по многим параметрам является политической. Кроме того, мы рассматриваем Усманова в качестве стратегического инвестора, а не спекулянта. Что касается возможных изменений в корпоративном управлении, то с приходом нового акционера возможно урегулирование конфликта IPOC и Altimo вокруг 25.1% акций «МегаФон». Более того, мы считаем, что IPOC с большой вероятностью также продаст свои 8% Усманову (ему это обойдется в сумму около $1,3 млрд, а его эффективная доля в «МегаФон» увеличится с 22,8% до 30,8%). Как вариант развития «МегаФон» - после увеличения Усмановым доли не исключена инициация предпринимателем IPO оператора как средство привлечения финансовых ресурсов на развитие.