Уралхим планирует принять участие в торгах по приобретению 20%-ной государственной доли в Апатите (26.67% голосующих акций).
В качестве контролирующего акционера ФосАгро заинтересовано в приобретении госдоли по разумной цене. Ранее представители компании заявляли, что ФосАгро примет оценку Апатита исходя из собственных мультипликаторов. Конкуренция с Уралхимом может увеличить цену госдоли в Апатите. Другим возможным сценарием может бытьиспользование Уралхимом намерения приобрести 20% Апатита в качестве возможного рычага на переговорах с ФосАгро с целью вынудить компанию подписать долгосрочный контракт на поставку фосфатной руды Уралхиму.
Однако такое соглашение противоречит планам ФосАгро по прекращению продаж фосфатной руды сторонним покупателям в будущем. На данном этапе пока не ясно, сможет ли Уралхим обеспечить себе объемы фосфатной руды после покупки госдоли. Хотя на продажу выставлен блокпакет, в случае если Апатит откажется от выплаты дивидендов по привилегированным акциям, они станут голосующими, что не позволит Уралхиму наложить вето на решение совета директоров Апатита. Таким образом, мы считаем, что у ФосАгро сохраняются хорошие шансы приобрести госпакет в Апатите по приемлемой цене.
Намерение Уралхима подать конкурентную заявку на приобретение государственной доли в Апатите усложняет инвестиционный кейс ФосАгро. Таким образом, акции компании могут оказаться под давлением до разрешения ситуации.
Комментарий от 13.04.12