Совет директоров Русала решил не приобретать Богословскую ТЭЦ за 3.5 млрд руб (~$120 млн) у КЭС-Холдинга.
Мы считаем новость несколько НЕГАТИВНОЙ для Русала. Меморандум о продаже, подписанный на встрече с избранным президентом Владимиром Путиным (который попросил КЭС-Холдинг продать ТЭЦ, чтобы снизить затраты завода и сохранить его деятельность по социальным мотивам), предполагает, что сделка должна быть завершена к 1 июня.
По всей видимости, это вряд ли случится, поскольку стороны не могут прийти к соглашению о цене в свете усилившегося конфликта между контролирующим акционером КЭС-Холдинга Виктором Вексельбергом и Олегом Дерипаской. Виктор Вексельберг недавно покинул пост председателя Русала и подал иск в Арбитражный суд в отношении долгосрочного контракта Русала с Glencore.
Богословский алюминиевый завод производит приблизительно 120 тыс т алюминия ежегодно или 3% от общего производства Русала. Себестоимость на заводе составляет ~$2 700/т (согласно прессе), и завод является убыточным, поскольку цена алюминия в настоящий момент ниже $2 100. Очевидно, что Путин вряд ли изменит свое мнение и позволит, чтобы завод закрыли в будущем.
Если сделка не будет завершена вовремя, прибыльность завода не вырастет, и его убытки по-прежнему будут составлять ~$50 млн в год. Кроме того, это снова заставит Путина вмешаться в ситуацию, что, учитывая, что цена была установлена независимой третьей стороной, может негативно сказаться на политических настроениях вокруг Русала.
Комментарий от 25.04.12