ММК уведомил о прекращении действия соглашения о реализации сделки (SIA) между Flinders Mines и MMK от 25 ноября 2011 года. Сообщение было сделано сразу после того, как слушанье по просьбе г-жи Егоровой было отложено до 1 августа. В то же время, несколько дней назад австралийский регулятор сделок M&A отказался продлить существующий крайний срок заключения сделки, назначенный на 30 июня.
Мы уделяем особое внимание тому факту, что отмена транзакции, на наш взгляд, была наиболее вероятным исходом и считаем новость умеренно позитивной для оценки MMK, поскольку сделка увеличила бы долговую нагрузку государственной сталелитейной компании приблизительно на $600 млн с существующего уровня приблизительно $4 млрд (при расчете чистого долга не учитывается 5% Fortescue), а также увеличила бы мультипликатор чистый долг/EBITDA до более, чем 3.5x. Поскольку Flinders является долгосрочным проектом, приобретение данной компании увеличило бы мультипликатор EV/EBITDA на несколько следующих лет.
Даже если бы ММК пришло выплачивать штраф за расторжение соглашения в размере $2.75 млн (как сообщает пресса со ссылкой на предыдущие заявления ММК), влияние данного штрафа на отчет о прибылях и убытках компании было бы незначительным. Сейчас важно следить за тем, будет ли Flinders предпринимать дорогие юридические действия против MMK по имеющемуся соглашению и будут ли они оспаривать в суде существование г-жи Егоровой, что может стать негативным фактором для ММК.
Комментарий от 03.07.12