«Норильский никель» может погасить акции, которые он планирует выкупить. Председатель совета директоров Андрей Бугров заявил в интервью в пятницу, что акции, которые «Норильский никель» выкупит у акционеров, должны быть погашены. Сегодня совет директоров «Норильский никель» должен проголосовать за еще один выкуп. Выкуп может быть осуществлен в форме тендерного предложения, а цена будет определена с учетом условий, предложенных «Русал», т.е. $335/акция, что предполагает премию 44% к текущей цене. Мы считаем, что «Норильский никель» вряд ли потратит на выкуп более $3-4,5 млрд – до 7% акций в обращении.
После выкупа и возможного погашения акций доля «Интеррос» в компании может превысить ~30% (тем не менее, мы не ожидаем, что последует обязательная оферта) и составить ~32,3%, в то время как доля «Русал» может вырасти с 25% до 26,9% На наш взгляд, предлагая погасить акции, «Интеррос» может пытаться снизить уровень участия руководства в компании (руководству уже принадлежит 9% акций «Норильский никель»). Кроме того, если акции «Норильский никель» будут аннулированы, у кампании «Русал» против корпоративного управления в «Норильский никель» может оказаться на один меньше факторовподдержки.
И наконец, предлагая погасить акции «Норильский никель», «Интеррос», скорее всего, может получить поддержку независимых директоров на встрече, которые в противном случае могут проголосовать против выкупа. Поэтому мы считаем новость позитивной для акций «Норильский никель».
Комментарий от 15.08.11