Совет директоров «Норильский никель» одобрил условия выкупа акций в размере 7,7% объявленного акционерного капитала за $4,5 млрд по $306/акция, или $30,6/GDR. Мы рассматриваем данное сообщение как нейтральное, однако акции компании могут продолжить расти в связи с повышенным спекулятивным интересом накануне выкупа. Цена выкупа предполагает премию к рынку 22%. Компания сообщила, что сделка будет структурирована аналогично предыдущему выкупу – инвесторам будет предоставлено определенное время, в течение которого они смогут выставить свои акции на продажу. Отметим, что объявление сроков выкупа может быть отложено до завершения переговоров председателя совета директоров «Русал» Виктора Вексельберга с «Норильский никель» о фундаментально обоснованной цене пакета. Мы считаем, что достижение соглашения между сторонами маловероятно, и поэтому рассматриваем риск возможной отмены предстоящего выкупа как очень незначительный.
«Интеррос» в своем заявлении сказал, что будет участвовать в выкупе пропорционально своей доле в «Норильский никель». По нашим оценкам, если все акционеры, кроме «Русал» и держателей квазиказначейских акций, примут участие, то миноритарии смогут выставить приблизительно 12% своих акций. Потенциальная прибыль акционеров, считая по текущей цене, составляет приблизительно 2,6%. Если инвесторы купят акции сейчас с целью получить прибыль от сделки, цена акций не должна упасть ниже $24,4/GDR.
Комментарий от 14.09.11