«Норильский никель» вчера опубликовал свой проспект выкупа. Акции будут приниматься к выкупу с 16:00 28 сентября до 16:00 28 октября. Компания потратит на выкуп $4,5 млрд и выкупит 7,71% акций по цене $306/акция или $30,6/GDR, что предполагает премию 40% к рынку. Стоит отметить, что меморандум выкупа включает в себя положение о том, что выкуп может быть отменен, если «Норильский никель» через свою дочернюю компанию Corbiere не удастся получить ~$3,5 млрд для этих целей (согласно СМИ, компания рассчитывает, что стоимость фондирования составит около LIBOR + 1,5%). Компания могла включить это положение, чтобы повысить шансы на получение одобрения совета директоров. Кроме того, «Норильский никель» заявил, что он может продать акции или частично обменять, чтобы заплатить за выкуп.
Крупнейший акционер «Норильский никель» – «Интеррос», представленный Владимиром Потаниным, заявил вчера в интервью, что «Интеррос» примет участие в выкупе в полном объеме, и что после погашения акций доля должна превысить 30%. Затем «Интеррос» может попросить разрешения у российского правительства увеличить эту долю до контрольной (50%+); тем не менее, пока никакого решения принято не было.
Мы считаем, что «Интеррос» может купить квази-казначейские акции (9,4%) или приобрести долю Trafigura (8,1%) или другие доли, над которыми он может осуществлять фактический контроль, чтобы принять участие в выкупе и повысить свою долю до более 30%. Мы считаем эту новость негативной. Полное участие «Интеррос» и участие мелких акционеров может снизить уровень участия институциональных акционеров.
Комментарий от 29.09.11