После недавнего обсуждения сделки на совете директоров, ММК договорился о покупке Flinders Mines за $537 млн наличными. Мы полагаем, что еще $10 млн будут потрачены на расчеты по имеющимся опционам и варрантам. ММК предлагает по 30 центов за акцию Flinders, что на 82% выше рыночной цены. Совет директоров Flinders рекомендовал акционерам принять предложение.
На наш взгляд, крупномасштабные приобретения с долгосрочным горизонтом дохода на инвестиции (начало добычи Flinders ожидается не ранее 2014 г.) будут, скорее всего, негативно восприняты инвесторами в сегодняшней рыночной ситуации. В конце 1П11 на балансе ММК было приблизительно 400 млн наличных, и, учитывая недавно подписанный договор о кредите на сумму $100 млн, проблем с привлечением средств для сделки быть не должно. Покупка также негативно скажется на текущем мультипликаторе EV/EBITDA ММК, так как консолидированный чистый долг увеличится на $0,5 млрд.
Комментарий от 25.11.11