Согласно сообщениям российских СМИ, которые подтвердила служба по связям с инвесторами «Норильский никель», 26 февраля совет директоров компании принял решение о продаже всех казначейских акций по цене не менее $45 за акцию. В рамках обратного выкупа в октябре 2008-январе 2009 гг. компания приобрела 7 853 807 (4%) собственных акций по 6 167 руб за штуку ($174 за акцию по текущему обменному курсу) на общую сумму 48,4 млрд руб ($1,37 млрд).
Компания еще не выработала механизм продажи этих акций, поэтому решение СД не было опубликовано официально. В СМИ высказывается предположение о том, что акции могут быть проданы одним пакетом «Интеррос» или ОГК-3. Мы считаем вероятным второй вариант, учитывая большой объем свободных денежных средств у ОГК-3, а также тот факт, что «Норильский никель» имеет контрольный пакет акций генкомпании и контролирует совет ее директоров.
Данное сообщение негативно по трем причинам. Во-первых, из-за переизбытка предложения акций на рынке с объявленным потенциальным дисконтом в 13% к текущей рыночной цене, хотя вред для цены акции может быть минимальным, если они будут куплены ОГК- 3. Во-вторых, решение СД предполагает, что инсайдеры не верят в недооцененность «Норильский никель» при текущей цене. В-третьих, это сигнализирует о возможном дефиците ликвидности «Норильский никель», которому, по нашим предварительным оценкам, в ближайшие три года потребуется $2 млрд на рефинансирование долгов. Однако у нас нет ответа на вопрос, зачем «РусАл» и «Интеррос» поддерживают решение, которое может потенциально привести к снижению стоимости их долей в компании.