ENRC получила контроль над CAMEC через покупку акций и обязательств, и вслед за получением согласия регуляторов и вероятного тендера акционеров CAMEC, завершит приобретение компании. Основной актив CAMEC – месторождение Luita, расположенное на территории Демократической Республики Конго – содержит запасы кобальта и, в меньшем объеме, меди. Если судить по запасам и предположить, что их неаудированная оценка точна, то это приобретение представляется очень дешевым. Кроме Luita, у CAMEC имеется большое количество проектов разведки и добычи, многие из которых могут иметь существенную стоимость. Luita недовыполняла производственные планы предыдущего руководства компании. Можно предположить на основе имеющейся информации, что проблемы Luita связаны с доступностью и стоимостью добычи руды в результате перехода от легкой в добыче и переработке оксидной руды к залегающей в глубине сульфидной руде, требующей дополнительных усилий при ее добыче. Сложности, связанные с персоналом, а также технические проблемы также могли сыграть свою роль.
Это приобретение еще более улучшает яркие перспективы роста ENRC, которая в настоящее время расширяется за счет разработки в Казахстане проектов производства ферросплавов, железной руды, алюминия и электроэнергии. На наш взгляд, CAMEC укрепит возможности роста компании, хотя и повысит операционные и прочие риски.
Эта покупка в краткосрочной перспективе может иметь ограниченное влияние на стоимость компании, учитывая ее небольшой, по сравнению с имеющимися операциями, масштаб. Эта сделка уменьшит объем денежных средств на балансе ENRC почти на $1 млрд и повысит потребности компании в капвложениях. Теперь, когда чистые денежные средства компании близки к нулю, выкуп ENRC 26% ее акций у Казахмыса нам представляется маловероятным.