Российский рынок M&A

ПериодСделкиОбъем
млн$
III кв.'26
32
2 773
II кв.'26
74
3 315
I кв.'26
62
2 179

Крупнейшие сделки

ПокупательОбъектЦена
млн$
Росхим Газпром нефтехим Салават
3 350
Группа инвесторовГалс-Девелопмент
1 535
ГК Бамтоннельстрой-Мост (БТС-Мост)Южуралзолото группа компаний (ЮГК)
1 270

ЗА ЧЕМ СЛЕДИТЬ

Самое популярное среди инвестиций
2 421,45  (+2,63%)
908,65  (+0,10%)
7 718,94  (-86,51%)
80 874,53  (-720,06%)
2 358,75  (-55,10%)
106,06  (+0,37%)
Источник Investfunds

Барри Эрлих, Максим Семеновых, Сергей Кривохижин (Альфа-банк)

30.09.2009

ENRC получила контроль над CAMEC через покупку акций и обязательств, и вслед за получением согласия регуляторов и вероятного тендера акционеров CAMEC, завершит приобретение компании. Основной актив CAMEC – месторождение Luita, расположенное на территории Демократической Республики Конго – содержит запасы кобальта и, в меньшем объеме, меди. Если судить по запасам и предположить, что их неаудированная оценка точна, то это приобретение представляется очень дешевым. Кроме Luita, у CAMEC имеется большое количество проектов разведки и добычи, многие из которых могут иметь существенную стоимость. Luita недовыполняла производственные планы предыдущего руководства компании. Можно предположить на основе имеющейся информации, что проблемы Luita связаны с доступностью и стоимостью добычи руды в результате перехода от легкой в добыче и переработке оксидной руды к залегающей в глубине сульфидной руде, требующей дополнительных усилий при ее добыче. Сложности, связанные с персоналом, а также технические проблемы также могли сыграть свою роль.

Это приобретение еще более улучшает яркие перспективы роста ENRC, которая в настоящее время расширяется за счет разработки в Казахстане проектов производства ферросплавов, железной руды, алюминия и электроэнергии. На наш взгляд, CAMEC укрепит возможности роста компании, хотя и повысит операционные и прочие риски.

Эта покупка в краткосрочной перспективе может иметь ограниченное влияние на стоимость компании, учитывая ее небольшой, по сравнению с имеющимися операциями, масштаб. Эта сделка уменьшит объем денежных средств на балансе ENRC почти на $1 млрд и повысит потребности компании в капвложениях. Теперь, когда чистые денежные средства компании близки к нулю, выкуп ENRC 26% ее акций у Казахмыса нам представляется маловероятным.