MMK, владеющий 41,3% акций «Белон», заявил о том, что договорился с гендиректором «Белон» Андреем Добровым о покупке его 41,3% доли в «Белон» (ранее обе стороны владели 50% Onarbay Enterprises Ltd, которой принадлежит 82,6% «Белон»). А. Добров покинет должность гендиректора «Белон», а ММК назначит свою кандидатуру на его место.
Весьма вероятно, что цена покупки примерно соответствует текущей рыночной цене, которая составила $0,7/акция на закрытие в пятницу, или $343 млн за пакет в 41,3%. MMK купил свой контрольный пакет через покупку внутри оффшора, и поэтому доли в «Белон» не меняли владельцев – изменилась только собственность на непосредственную материнскую компанию. Учитывая, что российское законодательство о ценных бумагах не обеспечивает необходимой прозрачности транзакций, маловероятно, что за сделкой последует оферта миноритариям. Теоретически акционеры могли бы обратиться с иском в суд, чтобы заставить собственников предложить выкуп, пробившись сквозь туман в российском законодательстве, однако, на наш взгляд, это маловероятно.
Мы по-прежнему считаем, что сделка позитивна как для ММК, так и для «Белон»: 1) MMK обеспечит себя коксующимся углем марок Ж (на которую приходится большая часть производства «Белон») и KO. В настоящее время «Белон» покрывает около 30% потребностей MMK в коксующемся угле, однако в течение нескольких лет эта цифра должна увеличиться до 60%; 2) рыночная цена сделки означает, что MMK заплатит без премии; 3) «Белон» получит необходимые средства на проекты развития, что позволит увеличить производство коксующегося угля с текущих 4 млн т в год до 7 млн т в 2013 году.
Комментарий от 19.10.09