Представители госбанков ВТБ и ВЭБ провели встречу с главными акционерами «Норильский никель», «РусАл» и «Металлоинвест». На встрече обсуждался вопрос реструктуризации долгов путем его конвертации в акции. Компании и их владельцы имеют значительную долговую нагрузку на фоне уменьшения денежных потоков вследствие резкого падения цен на главные виды сырьевых товаров – никель, алюминий, медь и железную руду.
Предполагается, и мы согласны с этим предположением, что сложнее всего будет договориться относительно стоимости этих трех компаний и, следовательно, определить коэффициенты обмена акций между компаниями. Хотя «РусАл» не является публичной компанией и у нас нет данных о ее задолженности и финансовом положении, мы полагаем, что справедливая стоимость предприятия для «РусАл» может быть, к примеру, приблизительно равной или даже меньшей, чем текущий консолидированный долг компании и ее владельца. В этом случае, если будет реализован сценарий справедливой оценки при реструктуризации, и государственные банки будут агрессивно действовать в своих интересах, акционерный капитал может иметь незначительную или даже нулевую ценность.
Уже ведется обсуждение деталей предстоящей сделки и что владельцы компаний рассчитывают как можно скорее прийти к соглашению о реструктуризации, так как прогнозы денежных потоков продолжают снижаться, выполнение финансовых ковенантов под угрозой, а компании испытывают дефицит ликвидности. Мы полагаем, что, существует возможность, что будет достигнуто соглашение, выгодное акционерам компаний и, следовательно, выгодное миноритариям «Норильский никель». Для компаний был установлен срок в две недели на подготовку своих оценок и предложений по сделке.