По сообщениям СМИ, совет директоров ТГК-4 на очередном заседании 15 ноября 2007 года рассмотрел вопрос возможного участия компании в конкурсе по приобретению пакета акций «Тульская сбытовая компания» (ТСК). С декабря 2005 года акции ТСК, принадлежащие РАО «ЕЭС России», находились в доверительном управлении ТГК-4. Таким образом, работая сейчас на оптовом рынке электроэнергии, ТГК-4 планирует увеличить свое присутствие и на розничных рынках.
Напомним, что 27 ноября стартует третья волна продаж сбытовых компаний, в том числе будет продана доля РАО «ЕЭС России» в «Тульская сбытовая компания». Стартовая цена продажи пакета в тульском сбыте предполагает оценку стоимости компании на уровне $34 млн. По нашим оценкам, справедливая стоимость компании составляет $47 млн., так что возможность приобрести тульский сбыт даже по цене несколько превышающей стартовую будет очень интересна «ТГК-4».
В целом, стратегия интеграции ТГК со сбытовым бизнесом выглядит вполне целесообразной - по сравнению со значительными объемами инвестиций, которые стратеги направляют на увеличение своей представленности в генерации электроэнергии, суммы, необходимые для получения контроля над сбытовыми компаниями (по нашим оценкам, не более 5-6% от стоимости тепловой генерации региона), выглядят несопоставимо меньшими. При этом сбытовые активы обеспечат стратегам прямую вертикальную интеграцию к конечному потребителю и выступят своеобразным хеджем от изменения структуры рынка.