Российский рынок M&A

ПериодСделкиОбъем
млн$
I кв.'26
31
1 890
IV кв.'25
106
8 273
III кв.'25
101
2 622

Крупнейшие сделки

ПокупательОбъектЦена
млн$
Росхим Газпром нефтехим Салават
3 350
Железнодорожный оператор АтлантГрузовая компания
1 275
S8 CapitalAquarius
1 000

ЗА ЧЕМ СЛЕДИТЬ

Самое популярное среди инвестиций
2 733,40  (-31,66%)
1 106,27  (-6,13%)
6 824,66  (+41,85%)
71 911,25  (-440,13%)
2 197,16  (-18,17%)
95,92  (+1,17%)
Источник Investfunds

Бирг Семен (Финам)

28.11.2007

По сообщениям СМИ, совет директоров ТГК-4 на очередном заседании 15 ноября 2007 года рассмотрел вопрос возможного участия компании в конкурсе по приобретению пакета акций «Тульская сбытовая компания» (ТСК). С декабря 2005 года акции ТСК, принадлежащие РАО «ЕЭС России», находились в доверительном управлении ТГК-4. Таким образом, работая сейчас на оптовом рынке электроэнергии, ТГК-4 планирует увеличить свое присутствие и на розничных рынках.

Напомним, что 27 ноября стартует третья волна продаж сбытовых компаний, в том числе будет продана доля РАО «ЕЭС России» в «Тульская сбытовая компания». Стартовая цена продажи пакета в тульском сбыте предполагает оценку стоимости компании на уровне $34 млн. По нашим оценкам, справедливая стоимость компании составляет $47 млн., так что возможность приобрести тульский сбыт даже по цене несколько превышающей стартовую будет очень интересна «ТГК-4».

В целом, стратегия интеграции ТГК со сбытовым бизнесом выглядит вполне целесообразной - по сравнению со значительными объемами инвестиций, которые стратеги направляют на увеличение своей представленности в генерации электроэнергии, суммы, необходимые для получения контроля над сбытовыми компаниями (по нашим оценкам, не более 5-6% от стоимости тепловой генерации региона), выглядят несопоставимо меньшими. При этом сбытовые активы обеспечат стратегам прямую вертикальную интеграцию к конечному потребителю и выступят своеобразным хеджем от изменения структуры рынка.