«Интегра» получила окончательное предложение и достигла принципиального соглашения с United Capital Partners (работающей в области управления активами) о продаже бизнеса по производству тяжелых буровых установок (100%-ной доли в ЗАО «УРБО») за $40 млн. плюс определенные корректирующие платежи. Вырученные от продажи средства будут направлены на финансирование ключевых нефтесервисных направлений бизнеса «Интегра».
Согласно недавно представленному отчету менеджмента о деятельности «Интегра», за 1-й квартал 2010 г. EBITDA сегмента «Машиностроение» составила $2,5 млн (против $5 млн за аналогичный период прошлого года). В целом за 2009 год показатель EBITDA данного подразделения составил $27,51 млн. Соответственно, в 2010 г. можно ожидать EBITDA сегмента на уровне $13,755 млн. Без учета долга коэффициент EV/EBITDA сделки равен 2,9. По данному мультипликатору стоимость ЗАО «УРБО» является весьма низкой.
Если оценивать ЗАО «УРБО» по выручке, то компания должна заработать примерно $150 млн в 2010 г., и коэффициент EV/S составит 0.3, что намного ниже, чем у аналогов. На наш взгляд, данный актив продается с большим дисконтом, что, по всей видимости, связано с недавним судебным противостоянием между «Уралмаш» и «Интегра», в результате которого последняя решила избавиться от рискованного актива.
Комментарий от 07.06.10