По сообщению ряда информационных агентств, ТНК-ВР хочет получить гарантии будущего операторства на блоках проекта Солимойнс в Бразилии, прежде чем выкупить 45 %-ную долю в этом проекте. Об этом заявил зампредправления российско-британской компании Максим Барский. Напомним, что в конце июля ТНК-BP подписала с Petra Energia договор о приобретении 45% в нефтегазовом проекте ориентировочной стоимостью $1 млрд, который мог бы увеличить условные и перспективные запасы компании на 783 млн баррелей нефтяного эквивалента.
Мы уже отмечали, что интерес ТНК-BP к бразильским активам выглядит неслучайным: стратегия компании направлена на расширение географической диверсификации, и при этом Бразилия (наряду с Анголой) на сегодняшней день по праву считается одним из самых перспективных регионов с точки зрения эффективности разработки greenfields. Отметим, что за последние 5 лет суточная добыча нефти в этой стране выросла с 1,7 до 2,1 млн баррелей в сутки. Тем не менее регион характеризуется довольно сложными горно-геологическими условиями, и, кроме того, проект в регионе Солимойнс располагается в районе реки Амазонки, а значит возможно возникновение конфликтных ситуаций с природоохранными организациями. Как бы то ни было, участие в проекте увеличивает доказанные запасы ТНК-BP примерно на 3,5%, а доля в добыче, по нашим оценкам, может составить 3-5 млн т в год. При этом вопрос операторства действительно является важным прежде всего, влияет на схему разработки месторождений со всеми вытекающими отсюда последствиями для динамики свободных денежных потоков), а значит если бразильская сторона не пойдет на уступки (пока менеджмент Petra Energia категорически не согласен с потерей статуса оператора), то переговорный процесс может зайти в тупик.
На фоне отсутствия ярких инвестиционных идей в секторе информация о перспективных зарубежных M&A сделках могла бы позволить акциям TNBP чувствовать себя лучше рынка (если, конечно, проект будет выкупаться на ТНК-BP Холдинг, а не на ТНК-BP Ltd). Однако возможные сложности в переговорном процессе меду ТНК-BP и Petra Energia могут растянуть реализацию данной инвестиционной идеи. Как бы то ни было, главная проблема компании, ограничивающая интерес широкого круга инвесторов к бумагам (низкий уровень free-loat) сохраняется, и пока нет никаких признаков возможного проведения IPO российско-британского холдинга, которое могло бы подогреть интерес инвесторов к бумагам, как это происходило на фоне слухов о возможном участии ТНК-BP в так и не состоявшейся сделке между «Роснефть» и BP.
Комментарий от 19.09.11