Федеральная антимонопольная служба (ФАС) приостановила рассмотрение ходатайства ТНК-BP на покупку 50% «Итера» вследствие того, что сделку должна рассматривать правительственная комиссия по контролю за осуществлением иностранных нвестиций. Мы уже отмечали, что интерес ТНК-BP к приобретению 50%-ной доли в «Итера» (владеет 49%-ными долями в «Пургаз» и «Сибнефтегаз», а также контрактами на поставку газа в ряд регионов) связан с достаточно оптимистичными ожиданиями менеджмента компании относительно темпов либерализации ценообразования на внутрироссийском газовом рынке.
При этом очевидно, что монетизация запасов «Итера» займет меньше времени по сравнению с планомерным развитием «Роспан» (основной газовый актив ТНК-BP), т.к. основные месторождения «Пургаз» и «Сибнефтегаз» уже находятся в разработке, а их основными акционерами являются «Газпром» и «НОВАТЭК», которые имеют устойчивые рыночные позиции. По нашим оценкам, 50% «Итера» могут обойтись ТНК-BP примерно в $1,5-2 млрд, и при этом в случае оптимистичного развития ситуация суммарный уровень добычи природного газа российско-британского холдинга к 2017 году может достигнуть 25–30 млрд куб. м. Однако необходимость получения положительного заключения комиссии по иностранным инвестициям может увеличить срок завершения сделки (ранее ожидалось, что вопрос будет решен до конца текущего года). С фундаментальной точки зрения для бумаг TNBP положительный эффект от возможной покупки 50%-ной доли в «Итера» возможен в случае оформления приобретаемых активов на ТНК-BP Холдинг, а не на ТНК-BP и появления отрицательного гудвилла.
Комментарий от 23.08.11