Глава Роснефти Игорь Сечин провел телеконференцию для инвестиционного сообщества по итогам объявления покупки компанией 100 % акций ТНК-BP Int. Слова Игоря Сечина о том, что вопрос по дивидендам ТНК-BP в принципе не стоит в повестке дня Роснефти и его рекомендации одному из миноритариев ТНК-BP Холдинга становиться акционером Роснефти оказали негативное влияние на котировки TNBP, что с учетом низких free-float (около 5 %) и ликвидности вылилось по итогам дня в безрадостные минус 17 %. Впрочем, ситуация далеко не так однозначна как кажется, т.к., вероятнее всего, CEO Роснефти, отвечая на вопрос о дивидендах, имел в виду сложившуюся дивидендную практику ТНК-BP Int., денежные потоки которой не являются зеркальным отражением потоков ТНК- BP Холдинга. Впрочем, угроза изменения нынешних корпоративных процедур (включая дивиденды и действующую систему отношений между добывающими/перерабатывающими подразделениями, ТНК-BP Холдингом, ТНК-BP Int. и Роснефтью) в экс-российско-британской компании действительно существуют. Как следствие, несмотря на фундаментальную недооцененность TNBP и TNBPP, мы по-прежнему не рекомендуем к «покупке» данные инструменты.
Что касается вчерашнего роста бумаг ROSN (+ 2.97 %), то ряд инвесторов продолжает переосмыслять фундаментальные перспективы компании после поглощения ТНК-BP, однако мы по-прежнему достаточно сдержанно относимся к влиянию сделки на fundamentals Роснефти.
Комментарий от 24.10.12