СМИ со ссылкой на неназванные источники сообщили о том, что Alltimo и Telenor ведут переговоры насчет сделки по обмену активов. Рассматривается вариант создания объединенного оператора из «Вымпелком» и «Киевстар». Сообщается, что Altimo выступает за то, что объединенный оператор будет контролироваться на паритетных началах, за исключением акций, которые обращаются на NYSE. Предполагается, что по 40% мест в совете директоров объединенной компании получат Altimo и Telenor, остальные 20% достанутся независимым директорам.
Учитывая, что «оператор будет контролироваться на паритетных началах, за исключением акций, которые обращаются на NYSE», мы полагаем, что спекулянты не уйдут от соблазна сыграть на теме «покупка бумаг «Вымпелком» на NYSE аффилированной с Altimo или Telenor компанией с целью нарушения паритета де-факто и выдвижения «своего» кандидата в совет директоров». На наш взгляд, данная новость может оказать спекулятивное позитивное влияние на стоимость акций «Вымпелком».
Мы считаем, что в долгосрочной перспективе объединение операторов позитивно для «Вымпелком». Через покупку «Киевстар» «Вымпелком» получит превалирующую долю на украинском рынке сотовой связи. В 2005 году «Киевстар» обогнал МТС на украинском рынке (с тех пор разрыв только увеличивался). Кроме того, рентабельность «Киевстар» выше, чем у «Вымпелком», поэтому консолидация финансовых результатов украинского оператора окажет благоприятное влияние на уровень рентабельности объединенной компании.
Следует отметить, что вариант привлечения средств на покупку «Киевстар» (без увеличения долговой нагрузки) предполагает проведение дополнительной эмиссии акций «Вымпелком» и ее выкуп/обмен основными акционерами, что в любом случае подразумевает размытие доли миноритариев.