В марте «Объединенная авиастроительная корпорация» (ОАК) направила акционерам «Иркут» оферту на выкуп акций. Оферта действительна до 11 июня. При этом представители ОАК заявляли, что компания дополнительно осуществит обмен с акциями «Иркут» до истечения срока действия оферты, чтобы держатели бумаг «Иркут» смогли сделать выбор между продажей акций и их обменом на бумаги ОАК. Однако по техническим причинам предложение о проведении обмена было перенесено на IV квартал 2008 года. Таким образом, у акционеров «Иркут» не будет возможности сравнить цену выкупа с ценой, подразумеваемой исходя из коэффициентов конвертации. Следовательно, по нашему мнению, данная новость является негативной для акционеров «Иркут».
Коэффициенты конвертации оправдывают ожидание обмена. Президентский указ, допускающий возможность снижения госдоли в ОАК до уровня менее 75% акций, не был подписан вовремя, что и стало техническим основанием переноса сроков обмена бумаг. По нашему мнению, вариант с конвертацией бумаг акционеров «Иркут», среди которых числится EADS, на акции ОАК, стал бы для последней более предпочтительным. Таким образом, мы полагаем, что коэффициенты конвертации окажутся выгодными для миноритарных акционеров «Иркут».
В июне-июле будет проведена допэмиссия акций ОАК в пользу федерального правительства, которое, в свою очередь, предоставит компании бюджетное финансирование (6,8 млрд рублей). Следующее размещение состоится в IV квартале 2008 года. Дополнительные акции будут использованы для обмена с миноритарными акционерами ряда авиастроительных предприятий, включая «Иркут», а также для приобретения акций РСК МИГ и КАПО, которые в настоящий момент на 100% принадлежат государству. Также планируется обменять часть бумаг на долю «Внешэкономбанк» в EADS.