Трансконтейнер объявил, что совет директоров одобрил продажу 50% акций Logistic System Management B.V. в пользу закрытого акционерного общества «Национальная компания «Казахстан темір жолы» (КТЖ). Logistic System Management B.V. контролирует 100% акционерного капитала АО «Кедентранссервис», ведущего казахского оператора ж/д контейнерных перевозок и терминалов. В результате этой операции доля КТЖ в Logistic System Management B.V. увеличится с 50% до 100% при условии получения всех необходимых разрешений на корпоративном уровне и со стороны государства. Цена сделки не раскрывалась. По сообщениям СМИ, два представителя Группы Сумма на заседании совета директоров, состоящего из 11 мест, проголосовали против сделки.
Мы ожидаем, что Трансконтейнер раскроет стоимость сделки после ее завершения позднее в текущем году. Продажа Кедентранссервиса, работающего на казахстанском рынке ж/д контейнерных перевозок, по всей видимости, является очередным шагом в рамках развития ОТЛК (контейнерное СП между РЖД и государственными ж/д компаниями Казахстана и Белоруссии), поскольку 100% Кедентранссервиса будет в конечном итоге передано в капитал ОТЛК казахской стороной. По нашим оценкам, продажа 50% акций Кедентранссервиса, получившего чистую прибыль в размере 1,9 млрд тенге (13 млн долл.) в 2013 г., принесет Трансконтейнеру денежные средства объемом 2,3–3,7 млрд руб. (на основании текущего курса рубля к доллару).
Мы считаем, что сделка позволит компании получить дополнительную прибыль, что должно улучшить прогноз по дивидендам на 2015 г. Кроме того, низкая долговая нагрузка и капзатраты Трансконтейнера также способствуют выплате дивидендов. Что касается дивидендных выплат за 2014 г., то дивидендная доходность, по нашим расчетам, составит 3%, что предполагает коэффициент дивидендных выплат на уровне 25% от чистой прибыли в 3,9 млрд руб. по РСБУ за прошлый год.
Комментарий от 18.02.15