«Интегра», ведущая российская нефтесервисная компания, опубликовала пресс-релиз, согласно которому, она в настоящее время завершает процесс покупки «Обьнефтеремонт»/ОНР, компании, занимающейся капитальным ремонтом скважин (КРС).
Мы приветствуем укрепление позиций «Интегра» в сегменте КРС активно развивающегося нефтесервисного сектора, но в отсутствие детальной информации не можем дать количественную оценку вероятного воздействия этой сделки на справедливую стоимость компании.
Согласно пресс-релизу, ОНР – быстроразвивающаяся компания, в составе которой 57 бригад обслуживают 65 мобильных буровых станков (большинство из них – легкие для базовых операций, а также более тяжелые 80-тонные установки). Компания предоставляет услуги КРС «Газпром нефть», «Роснефть», TНK-BP и другим клиентам. На основании неаудированных данных, выручка компании по итогам 1П07 составила $31,4 млн (2006ФГ: $48 млн, +62% год-к-году). EBITDA в 2006 г. составила $7,64 млн, что почти втрое больше, чем в 2005 г.
Исходя из нашего анализа нефтесервисного сектора, мы оцениваем сумму сделки приблизительно в $60-$80 млн и, тем самым, считаем это довольно внушительным приобретением, которое серьезно изменит характер бизнеса компании в сегменте КРС. Обычно приобретение небольшого предприятия может привести к возникновению значительного синергетического эффекта благодаря более высокому качеству производства и финансового менеджмента (чего часто не хватает небольшим российским нефтесервисным компаниям), но в данной ситуации, «Интегра», похоже, приобрела самодостаточное предприятие, и остается неясным каким будет масштаб синергетического эффекта (и прироста акционерной стоимости) от этой сделки.
Тем не менее, эта сделка вселяет оптимизм, так как она указывает на беспочвенность опасений рынка, связанных с тем, что компания снизила свою активность в плане слияний и поглощений после IPO. Мы твердо уверены в том, что российский нефтесервисный сегмент открывает большие возможности для грамотных игроков в сфере слияний и поглощений.