В соответствии с решением совета директоров «Южная Генерирующая компания» (ТГК-8) и тендерной комиссии РАО «ЕЭС России», инвестором, победившим в конкурсе на приобретение допэмиссии и госпакета акций ТГК-8, была признана компания «Гейткрафт Лтд», действующая в интересах ИФД «Капитал». Цена размещения и допэмиссии, и госпакета была установлена единой и составила 0,035 руб. ($0,0014) за 1 акцию, сообщило РАО «ЕЭС России». Таким образом, инвестор в общей сумме за долю 62,86% увеличенного капитала заплатит $1 655 млн, что соответствует оценке по EV/IC в 497 $/КВт. При этом, по условиям конкурса, покупателю предоставлена отсрочка по оплате акций до февраля 2008 г.
Бенефициарами ИФД «Капитал» являются президент «Лукойл» Вагит Алекперов и его заместитель Леонид Федун. Они же являются бенефициарами двух других компаний – «Промрегионхолдинг» и «Энергостратегия», которые в сумме владеют 29,29% первоначального УК генкомпании. Таким образом, структуры, аффилированные с менеджментом «Лукойл», по нашей оценке, консолидировали 81,44% увеличенного уставного капитала компании. Учитывая, что ситуация на мировом рынке остается сложной и кризис ликвидности еще не преодолен, мы считаем итоги размещения ТГК-8 более чем успешными. Наверное, это первое по-настоящему успешное размещение после неудач с ОГК-2 (низкая цена и непроданный госпакет) и ТГК-9 (негативный фон создается КЭС, и непонятно, когда размещение завершится). Возможно, что эта допэмиссия станет началом перелома негативной тенденции, сложившейся в последнее время в секторе акций генерирующих компаний.
Что необходимо отметить? Во-первых, размещена не только допэмиссия, но и госпакет, что свидетельствует о намерении стратегического инвестора консолидировать максимально возможное количество акций. Это позитивный момент для миноритариев ТГК-8, поскольку позволит заработать на скупке акций стратегом, по аналогии с ОГК-5. Во-вторых, цена размещения хоть и не превысила минимальную цену, установленную РАО «ЕЭС России» (что в условиях кризиса ликвидности и отсутствия конкуренции неудивительно), но тем не менее, эта цена достаточно высока и адекватна объему продаваемой доли и фундаментальной стоимости компании. В-третьих, вне зависимости от того, будут пакеты ТГК-8, принадлежащие структурам менеджмента «Лукойл», консолидированы на одном юрлице или нет, миноритариве ТГК-8 ожидает объявление оферты со стороны «Гейткрафт Лтд.», которое приобрело почти 63% и по закону обязано сделать такое предложение по цене аукциона. Таким образом, логично ожидать, что в ближайшее время цена акций ТГК-8 вырастет до уровня $0,0014.