22 февраля, стало известно, что французский концерн Gaz de France SA (GDF) точно будет участвовать в аукционе по размещению акций допэмиссии и госпакета ТГК-10, об этом заявил представитель французского концерна. Судьба ТГК-10 должна решиться уже до конца этого месяца. Ожидается, что определение лучшего предложения на покупку госпакета ТГК-10 (24% от увеличенного УК) состоится 28 февраля. Днем позже, 29 февраля, будет утверждена продажа допэмиссии акций инвестору, предложившему максимальную цену за госпакет. Таким образом, фактически цена и покупатель допэмиссии станут известны 28 февраля. Интерес к покупке ТГК-10 также выразили Fortum и «Лукойл». Наиболее вероятными претендентами на покупку мы считаем GDF и Fortum.
ТГК-10 интересна тем, что ее базовые регионы - Тюменская и Челябинская области - характеризуются высоким уровнем экономического развития и высокими темпами роста электро- и теплопотребления. Ситуация с топливообеспечением также благоприятна. Тюменские электростанции ТГКУ-10 работают на газе, который добывается в этом же регионе, а Челябинские – на угле, крупные месторождения которого расположены по близости (Экибастуз, Кузбасс). Небольшим минусом компании является то, что Курганская ГК, которая по плану реформирования должна была войти в состав ТГК-10, де-факто не консолидирована. РАО «ЕЭС России» владело в Курганской ГК лишь 49% пакетом, его оно и обменяла на акции ТГК-10. 51% Курганской ГК принадлежит структурам Артема Бикова, которые заблокировали ее присоединение к ТГК-10. Очевидно, что владение не контрольным пакетом в Курганской ГК мало что дает ТГК-10, но, правда, и ущерба не приносит.
Таким образом, по сумме фундаментальных факторов ТГК-10 является одной из самых интересных компаний в секторе ТГК. Поэтому неудивительно, что к покупке компании проявляют большой интерес одни из самых крупных мировых энергокомпаний. Мы ожидаем, что на размещении допэмиссии и госпакета акций ТГК-10 сложится достаточно высокая цена в диапазоне $3,8-4,5. Рынок также высоко оценивает ТГК-10. На сегодняшний день это третья самая дорогая компания в секторе - с оценкой $601/К.