По имеющейся информации, «Сбербанк» рассмотрит сегодня возможность увеличения лимита количества акций, которые могут быть конвертированы в ADR. Согласно сообщениям новостных источников, банк установил лимит в 10% на конвертацию акций, чтобы оценить спрос на ADR. Мы считаем, что данный лимит может быть увеличен приблизительно до 17%, что позволит продать 7,9% обыкновенных акций (которые должен продать ЦБ) в виде ADR.
По достижению лимита в 10% в четверг, в пятницу ADR стремительно выросли относительно обыкновенных акций, при этом их премия составила 7,5%. Таким образом, мы ожидаем, что эта новость позитивно скажется на обыкновенных акциях и негативно скажется на ADR. Однако, мы отмечаем, что рост в пятницу может стать катализатором для дальнейшей конвертации в ADR, и новый лимит может быть быстро достигнут. Мы ожидаем, что, в среднесрочной перспективе, ADR по- прежнему будут торговаться с премией приблизительно 3% к обыкновенным акциям за счет эффекта односторонней конвертации, легкости урегулирования сделок и более широкой базе инвесторов, несмотря на то, что обыкновенные акции по-прежнему обладают более высокой ликвидностью.
Комментарий от 20.09.11