Группа «Черкизово» объявила о покупке сельскохозяйственных активов Воронежмясопрома, дочернего предприятия Холдинга «НАПКО», который принадлежит Игорю Бабаеву, основному акционеру Черкизово. В периметр сделки входит 30 тыс. га земель (вдобавок к 100 тыс. га Черкизово), элеваторы для хранения зерна и селекционно-генетический свинокомплекс, что должно усилить вертикальную интеграцию компании. Активы оцениваются на уровне RUB 4.5 млрд, включая долг в размере RUB 2.8 млрд (по сравнению с RUB 23 млрд чистого долга на конец 1К12 у Черкизово). Компания профинансирует сделку денежными средствами (RUB 1.3 млрд), а также казначейскими акциями Черкизово.
Мы полагаем, что целью сделки может являться укрепление позиций Черкизово и АПКО в преддверии вступления России в ВТО (ожидается в сентябре 2012 г.). С приобретением Воронежмясопрома Черкизово получит дополнительные налоговые льготы и госсубсидии, что поддержит бизнес компании, а также защитит его от колебаний на рынке зерна и рисков, связанных поставками племенных свиней (наряду со свиньями на убой обсуждался возможный запрет на импорт племенных свиней). Мы не исключаем, что в будущем Черкизово может получить и другие активы НАПКО.
По завершении сделки Черкизово получит дополнительные сельскохозяйственные активы, что позволит компании усилить вертикальную интеграцию и повысить самообеспеченность зерном. Кроме того, покупка селекционно-генетического свинокомплекса обеспечит компанию поголовьем свиней более высокого качества и повысит самообеспеченность свиноферм. Мы подтверждаем позитивный взгляд на компанию, учитывая ее стремление сократить внешние риски посредством развития бизнеса и вертикальной интеграции.
Комментарий от 14.06.12