ФСК и Холдинг МРСК рассматривают возможность слияния. В результате слияния Холдинг МРСК будет ликвидирован, а ФСК получит прямой контроль над МРСК, дочерними компаниями Холдинга. На текущий момент правительство одобрило передачу Холдинга МРСК под управление ФСК.
По нашим оценкам, слияние ФСК и Холдинга МРСК может потребовать около RUB 60 млрд ($1.85 млрд) на выкуп бумаг акционеров, приголосовавших против слияния, что вряд ли возможно ввиду значительных потребностей в CAPEX. Наш базовый сценарий предполагает консолидацию госдолей в ФСК и Холдинге МРСК в собственности Роснефтегаза. На наш взгляд, для миноритарных акционерой ФСК и Холдинга МРСК высокая степень неопределенности создает значительные риски. Таким образом, мы сохраняем рекомендации по акциям обеих компаний на пересмотре.
Комментарий от 18.06.12