«Система» считает оценку Ernst & Young «Связьинвест» (23 млрд руб) слишком консервативной. Вместе с тем, группа готова сделать предложение российскому правительству о покупке еще 25% «Связьинвест» (в результате которой «Система» получит контрольный пакет) за 20 млрд руб ($597 млн), мотивируя это тем, что неконтрольный пакет должен продаваться с дисконтом к блокирующему.
«Система» собирается профинансировать эту сделку за счет привлечения дополнительного заемного капитала. Мы не думаем, что этому сценарию суждено сбыться, поскольку власти неоднократно заявляли о желании владеть 100% «Связьинвест». Более вероятным развитием событий может стать обмен активами, в рамках которого «Комстар» отдаст свои 25% «Связьинвест» в обмен на принадлежащие самому «Связьинвест» 23% МГТС. Однако об итоговой структуре сделки пока, на наш взгляд, говорить рано.