В пятницу 30 апреля российский премьер Владимир Путин заявил о намерении объединения компаний «Газпром» и «Нафтогаз Украины». Глава «Газпром» А. Миллер сделал пояснение, что объединение будет происходить в форме обмена активами по всей цепочке бизнеса: от геологоразведки до распределения газа на розничном рынке.
Мы ожидаем, что в юридическом смысле объединения как такового не произойдёт, а будет лишь масштабный обмен активами. По нашим оценкам, основной упор будет сделан на передачу «Газпром» объектов магистральной газотранспортной системы Украины. «Газпром», со своей стороны, может передать украинской стороне добывающие активы с уже налаженной инфраструктурой, не требующие интенсивных капитальных вложений, так как «Нафтогаз Украины» сейчас находится не в самом лучшем финансовом состоянии.
Не исключено, что «Газпром» окажется в выигрыше от обмена, так как есть вероятность того, что скидка на газ, предоставленная Россией Украине могла быть частью переговоров по обмену активами, представляя своеобразную «предоплату». Кроме того, появляется вероятность того, что «Газпром» может отказаться от убыточного для него проекта строительства газопровода Южный Поток.
В целом, мы позитивно рассматриваем данное предложение по обмену активами. По нашим оценкам, данная новость может позитивно отразиться на котировках акций «Газпром» в долгосрочном периоде. В краткосрочном периоде возможно падение котировок из-за неопределенности структуры сделки и возникающими в связи с этим для «Газпром» рисками.
Комментарий от 14.05.10