«Газпром» до конца этого года собирается продать 10% из имеющихся у него 19,58% акций компании «НОВАТЭК». Цену сделки планируется зафиксировать по рыночным котировкам GDR «НОВАТЭК» на Лондонской бирже на день продажи. Покупатели пока не раскрываются. На наш взгляд, снижение доли «Газпром» в «НОВАТЭК» может негативно отразиться на бизнесе последнего в долгосрочном периоде. Во-первых, обе компании оперируют на одном рынке, и снижение контроля «Газпром» может означать ужесточение конкуренции между двумя компаниями, при которой «Газпром», благодаря своему масштабу, может оказаться в преимущественном положении. В частности, может пострадать крупный проект «НОВАТЭК» Ямал СПГ, в котором «Газпром» принимает непосредственное участие в качестве соинвестора.
Во-вторых, ослабление связи между компаниями может негативно отразиться на возможностях и условиях доступа «НОВАТЭК» к газотранспортной инфраструктуре «Газпром». В настоящее время издержки на транспорт являются крупнейшей статьёй издержек «НОВАТЭК». Однако после уменьшения своей доли в компании, «Газпром» может ухудшить условия доступа к трубе «НОВАТЭК, что может привести к дальнейшему росту издержек. По нашим оценкам, данная новость может негативно отразиться на котировках акций «НОВАТЭК» главным образом в долгосрочном периоде.
Комментарий от 10.11.10