Вымпелком сможет платить дивиденды материнской компании, однако сделки Telenor с Н. Савирисом могут быть признаны ничтожными.
Московский арбитражный суд запретил материнским структурам (компаниям Vimpelcom Holdings B.V. и Vimpelcom Ltd.) голосовать акциями российского подразделения Вымпалкома по вопросам смены совета директоров ОАО Вымпелком а также по вопросам одобрения крупных сделок или сделок с заинтересованными лицами. Данные ограничения не затрагивают другие возможности материнской компании осуществлять свои права как акционера российского Вымпелкома, в частности, одобрять выплаты ОАО Вымпелком дивидендов в пользу материнской компании, а также переизбирать существующий Совет директоров ОАО Вымпелком. Вместе с тем, суд наложил запрет на смену менеджмента Vimpelcom Ltd. по инициативе Telenor и Weather II от 15 февраля 2012 года.
В постановлении суда отмечается, что налагаемые ограничения не должны помешать ОАО Вымпелком осуществлять свою хозяйственную деятельность в том виде, в каком это можно было сделать до заключения Telenor и Weather II соглашения от 15 февраля 2012 года.
Несмотря на то, что судебные ограничения не повлияют на способность Вымпелкома платить дивиденды материнской компании или осуществлять хозяйственную деятельность, мы склонны относить их к факторам, способствующим росту риска инвестиций в акции Вымпелкома. После последних заявлений директора Altimo А. Резниковича стало ясно, что речь идет о попытках изменить структуру собственности компании. В прошлом подобные действия вели к усилению противостояния между Altimo и Telenor со всеми вытекающими последствиями для отношения инвесторов к акциям Вымпелкома (мы имеем в виду рост их волатильности).
Как будут развиваться события в этот раз, прогнозировать трудно. Будет хоршо, если удастся избежать появления на рынке акций компании «американских горок». С учетом сроков, которые установил для себя при рассмотрении дела арбитражный суд, противостояние между Altimo и Telenor может затянуться как минимум на полгода – год. Если решение суда будет не в пользу Telenor, компании придется вернуть приобретенные акции предыдущим владельцам. В этом случае, их с тем же успехом сможет приобрести и Altimo, что будет означать переход к ней контроля над Vimpelcom Ltd. Нам представляется, что прогнозировать, как будет воспринят рынком такой возможный поворот событий, пока преждевременно. Это вопрос не ближайших нескольких месяцев.
Однако при принятии инвестиционных решений относительно покупки или продажи акций Вымпелкома мы рекомендовали бы инвесторам учитывать вероятность изменений в структуре собственности компании и внимательно анализировать всю имеющуюся информацию на этот счет.
Комментарий от 27.04.12