«Новолипецкий металлургический комбинат» (НЛМК) объявил о том, что получил контроль над «Макси-групп», причем сумма сделки составила около $600 млн. Таким образом, НЛМК стал собственником 50% (50% + 1 акция). До этого компания не имела доли в «Макси-групп». Сделка пройдет в два этапа: первый транш в размере $300 млн будет выплачен продавцу после перехода права собственности на контрольный пакет акций. Второй транш уплачивается после завершения проверки «Макси-групп» и ее дочерних компаний и соответствующей корректировки суммы сделки по ее результатам. При этом в первой половине 2008 г. «Макси-групп» проведет дополнительную эмиссию акций на сумму около $1,2 млрд, которую НЛМК и Н.Максимов выкупят пропорционально уже имеющимся долям.
В результате дополнительной эмиссии акций в первой половине 2008 г. планируется рекапитализация «Макси-групп» за счет замещения кредитов акционеров собственными средствами. Оставшаяся кредитная задолженность будет реструктурирована с целью снижения стоимости обслуживания и увеличения срочности долговых обязательств.
Мы полагаем, что НЛМК совершил довольно удачную покупку. Цена в $600 млн за половину «Макси-групп» - вполне адекватная. По нашим расчетам, по коэффициенту EV/Output 50% акций компании с учетом текущих объемов производства на уровне 2,2 млн т проката могут стоить $0,9-1,0 млрд. Поэтому можно сделать вывод, что НЛМК достался очень перспективный актив по сравнительно невысокой цене. Кроме того, не стоит забывать, что с приобретением «Макси-групп» НЛМК практически полностью обеспечил собственное производство металлическим ломом. Напомним, что стратегия развития «Макси-групп» предусматривает увеличение к 2012 г. мощностей по выпуску стали с 2,4 млн до 5,9 млн т, сортового проката - с 1,3 млн до 4,4 млн т и бесшовных труб до 1,5 млн т. По предварительным оценкам НЛМК, общий объем инвестиций в 2008-2012 гг. составит $3,7 млрд. Как ожидается, капиталовложения будут осуществляться за счет собственных и заемных средств «Макси-групп».