«Славнефть» – СП «Газпром нефть» и TНK-BP International (материнская компания «ТНК-ВР Холдинг»), созданное на паритетных началах, – может осуществить в 2011–2012 г. реструктуризацию. «Славнефть» разработала соответствующую программу вознаграждения менеджмента и удержания персонала. Реструктуризация предполагает перевод нефтесервисных активов «Славнефть» и «Мегионнефтегаз» (ключевого добывающего подразделения «Славнефть») на баланс «Газпром нефть», тогда как нефтеперерабатывающие активы («ЯНОС» и 42,5% акций «Мозырский НПЗ» (Белоруссия)) получит ТНК-ВР International. Реструктуризация «Славнефть» может завершиться уже в 1К11.
Реструктуризация активов «Славнефть» хорошо вписывается в стратегию «Газпром нефть» и TНK-BP International. Первая стремится нарастить добычу нефти, и «Мегионнефтегаз» может добавить порядка 12 млн т в год (уровень добычи за 2009 г.). Тем не менее «Газпром нефть» придется предпринять усилия, чтобы предотвратить падение добычи нефти «Мегионнефтегаз» (снижение на 17% год к году в 2007 г., 14% – в 2008 г. и 8% – в 2009 г.). TНK-BP International, напротив, планирует усилить позиции в переработке (соотношение переработки к добыче составило 50% в 2009 г. с учетом украинских активов). НПЗ ЯНОС с мощностью 14 млн т удачно расположен для поставки нефтепродуктов на привлекательные рынки европейской части России. Кроме того, мы считает эту новость позитивной для миноритарных акционеров торгующихся компаний «Славнефть», включая «Мегионнефтегаз», ЯНОС, «Обьнефтегазгеология», «Мегионнефтегазгеология», поскольку реструктуризация может повлечь оферты по выкупу акций.
Комментарий от 22.04.10