Федор Корначев (Антанта Капитал)

05.08.2008

Председатель правления ФСК Андрей Раппопорт сообщил журналистам, что ФСК продаст долю в ТГК-10, полученную по разделительному балансу в рамках реорганизации РАО «ЕЭС России», по оферте Fortum. Мы считаем данное решение обоснованным. Так, ФСК необходимо финансировать масштабную инвестпрограмму до 2012 года, которая с 2010 года сводится с дефицитом. Продажа акций ТГК-10 (на долю ФСК приходится порядка 1,4% УК ТГК-10) по оферте Fortum является также логичным шагом и с той точки зрения, что ТГК-10 на сегодняшний день является самой дорогой из ТГК-10 с точки зрения показателя EV/IC. EV/IC ТГК-10 составляет $890 за КВт установленной мощности, что на 70% выше среднего по сегменту ТГК. Таким образом, после завершения срока действия оферты не исключено падение стоимости акций ТГК-10, что не позволить ФСК максимизировать финансовый результат от продажи своей доли в уставном капитале компании.

Мотивы поиска средств для финансирования масштабных инвестпрограмм также стимулируют ФСК и «РусГидро» к активной работе над продажей ОГК-1. Напомним, что РАО «ЕЭС России» не успело структурировать сделку по продаже ОГК-1, и госдоля в данной компании перешла на баланс «ГидроОГК» и ФСК. В настоящее время ФСК и «РусГидро» ожидают ответа от потенциального покупателя госдоли в ОГК-1 – «Роскоммунэнерго». По словам А.Раппопорта, «Роскоммунэнерго» взяло месяц на изучение компании, что означает, что к концу июля покупатель должен принять решение. Ранее гендиректор ОГК-1 Владимир Хлебников говорил, что «Роскоммуэнерго» должно определиться со структурированием сделки до 1 октября и что процедура «due diligence» может занять до двух месяцев.

Отметим, что в случае приобретения госдоли и допэмиссии ОГК-1 «Роскоммунэнерго» покупатель должен будет выставить оферту по цене не ниже цены покупки.

Период	Сделки	Объем млн$
I кв.'25	69	1 443
IV кв.'24	178	7 901
III кв.'24	99	12 633

Покупатель	Объект	Цена млн$
ЗПИФ Консорциум.Первый	Яндекс	5 015
ВТБ	Первая грузовая компания (ПГК)	2 910
Российские Железные Дороги / РЖД	МФК Moscow Towers	1 875

Российский рынок M&A

Крупнейшие сделки

ЗА ЧЕМ СЛЕДИТЬ

Федор Корначев (Антанта Капитал)

Слияния и поглощения в России. Использование информации

Обзоры

База сделок

Рынок

Участники

Торговая площадка

Библиотека

Законодательство

Материалы

Дискуссии

Работа

Проекты группы компаний: