Поток новостей вокруг продажи 10,0%-ного госпакета акций ВТБ растет с каждым днем. Министр финансов Алексей Кудрин заявил, что продажа 10% ВТБ обсуждается с рядом инвесторов. Чуть позже финансовый директор Группы ВТБ Герберт Моос заявил, что при выборе инвесторов будет руководствоваться их качеством и ценой сделки. Он также сообщил, что определенного круга инвесторов для рекомендации правительству в качестве покупателей пакета у него нет.
В словах Кудрина очень важно подчеркнуть сочетание «ряд инвесторов», а в заявлении Мооса – «их качество и цена сделки». На наш взгляд, вариантов развития событий вокруг продажи госпакета акций ВТБ может быть достаточно много. Среди стратегов могут устроить конкурс, могут распределить пакет небольшими долями и проч. Тем не менее, для нас становятся очевидными два факта:
1) Государство и менеджмент Группы ВТБ постараются продать бумаги как можно дороже. А это значит, что новости о продаже госпакета акций ВТБ в ближайшее время смогут оказывать самое непосредственное влияние на котировки обращающихся бумаг. Кроме того, менеджмент и государство будут заинтересованы в создании вокруг ВТБ «благоприятного» корпоративного новостного фона, что будет способствовать поддержке котировок акций госбанка. Например, в качестве стимулятора роста стоимости ВТБ можно ускорить сделку по покупке пакета «ТрансКредитБанк» по привлекательной цене.
2) Сделка по продаже бумаг обсуждается с международными инвесторами. В переговорах участвует крупный фонд TPG Capital. Участие и потенциальный конкурс среди иностранных инвесторов на госпакет акций ВТБ теоретически может привести к росту цены сделки. Последняя крупная сделка на международном банковском рынке - покупка испанским банком Santander 70% польского банка Zachodni WBK прошла по цене 2.4X капитала. Для сравнения акции ВТБ торгуются с коэффициентом P/BV_09 - 1.9X, а «Сбербанк» - по 2.4X.
Комментарий от 16.09.10