Видимо, несмотря на таймаут, идея изменений в «Связьинвест» не потеряла своей актуальности. Выбор «Ростелеком» в качестве выделяемого актива, на наш взгляд, не случаен. В связи с прошлогодними изменениями в отрасли, связанными с взаиморасчетами между операторами, данный актив стал менее рентабельным по сравнению с фиксированными МРК. Очевидно, что продажа «Связьинвест» с таким балластом будет осуществлена по более высокой цене, чем продажа только МРК, однако потенциальный покупатель вряд ли захочет иметь низкорентабельный актив.
В качестве такого потенциального покупателя мы и раньше рассматривали АФК «Система», для которой выделение «Ростелеком» из «Связьинвест» и возможная последующая покупка холдинга может стать выгодным приобретением. Во-первых, в случае выделения «Ростелеком» из «Свзьинвест», АФК «Система» станет миноритарным акционером «Ростелеком» и свою долю в этой компании она сможет продать. Во-вторых, «Связьинвест» без «Ростелеком» может быть продан по более низкой цене, однако в этом случае АФК «Система» приобретает лишь необходимые ей фиксированные активы, т.к. оператор дальней связи (МТТ) уже входит в структуру компании и дублирование данных функций ей ни к чему.
Отметим, что реализация данного сценария может быть возможна лишь после утверждения министерствами данной стратегии изменений в «Связьинвест». Однако курирующие ведомства не всегда находят общий язык между собой относительно стратегических вопросов. Так, министр связи и информационных технологий Леонид Рейман ранее негативно высказывался относительно реструктуризации «Связьинвест».