Минэкономразвития (МЭРТ) предложило объединить активы «Связьинвест» на базе «Ростелеком», заявил на экономическом форуме в Петербурге директор департамента министерства Денис Аскинадзе. По расчетам МЭРТ, доля государства в «Ростелеком» в этом случае составит примерно 54% голосующих акций.
Логика МЭРТ в отношении реорганизации «Связьинвест» не очень понятна. Действительно, новая структура, по сути, практически ничем не будет отличаться от существующей. Разница будет лишь в том, что вместо управляющей компании во главе холдинга будет «Ростелеком». Учитывая, что в таком случае «Ростелеком» придется управлять 7 МРК и рядом других компаний, эффективность холдинга вряд ли существенно изменится.
Тем не менее, в случае такой реорганизации, государство может серьезно выиграть. Учитывая тот факт, что одним из крупнейших акционеров «Ростелеком» является банк «КИТ Финанс», владеющий акциями в интересах «Газфонд», доля государства после такой реорганизации может составить около 54% (в случае если обмен будет осуществляться по текущим рыночным ценам).
А вот доля АФК «Система» может снизиться до менее чем 20%. Очевидно, что это не в интересах АФК «Система», т.к. в случае приватизации «Связьинвест» («Ростелеком»?) ей придется затратить гораздо больше финансовых ресурсов для получения контроля над холдингом. Кроме того, ей придется выкупать, по сути, и «Ростелеком», что противоречит как интересам государства, т.к. представители оного не раз заявляли о стратегическом значении данного актива, так и самой АФК «Система».
Мы не исключаем, что АФК «Система» все же попытается заблокировать данную реорганизацию. С точки зрения миноритарных акционеров данная новость несет скорее негатив. Реорганизация по сути ничего не изменит, но может отложить в долгий ящик приватизацию.