2 декабря PepsiCo , один из крупнейших производителей продуктов питания в мире, объявил о намерении приобрести 66% компании «Вимм-Билль-Данн Продукты Питания» (ВБД) за $3,8 млрд. Таким образом, исходя из оценки пакета, ВБД был оценён в $5,4 млрд., или $33 в расчёте на одну ADR и $132 за обыкновенную акцию компании. Поскольку с приобретением ВБД доля PepsiCo на рынке соков может превысить порог в 50%, сделка должна пройти одобрение ФАС, однако мы полагаем, что риски отказа регулирующих огранов в согласовании продажи ВБД минимальны.
В рамках сделки планируется продажа пакетов акций основателей компании, а также порядка 24,4%-то пакета казначейских акций ВБД. Оставшийся пакет акций ВБД, находящийся в обращении (порядка 34%), PepsiCo намерена консолидировать посредством предложения о выкупе акционерам после заверщения процедуры сделки в сроки, установленные законодательством. Мы полагаем, что планируемая оферта миноритарным акционерам с большой вероятностью пройдёт по цене сделки.
В целом мы позитивно оцениваем новость о планах PepsiCo осуществить покупку ВБД, что подтверждает намерения крупных мировых компаний осуществлять стратегические покупки в потребительском секторе РФ, при этом со значительной премией к рынку. Исходя из суммы сделки, ВБД был оценён PepsiCo в 17 EV / EBITDA 2010 года, что предполагает премию порядка 20% к компаниям-аналогам развивающихся рынков.
Комментарий от 03.12.10