Получение контроля государственным холдингом «Оборонпром» над НПО «Сатурн» в настоящее время может оказать положительное влияние на деятельность компании, которая имеет высокий уровень долговой нагрузки и может испытывать трудности с привлечением заёмного капитала в текущих условиях на рынках капитала, благодаря получению поддержке со стороны государства и окончанию конфликта между акционерами. Тем не менее, дальнейшая планируемая интеграция в двигателестроительный холдинг может оказать негативное влияние на получение компанией заказов в долгосрочной перспективе, однако в ближайшее время государство планирует обеспечить предприятие новыми заказами.
2 декабря СМИ со ссылкой на источник в Правительстве РФ сообщили, что контрольный пакет акций НПО «Сатурн» будет передан структурам «Рособоронэкспорт». В настоящее время контрольный пакет акций сосредоточен в руках менеджмента компании, а государство владеет лишь 38% акций «Сатурн».
Мы считаем данную новость позитивной для миноритарных акционеров компании. Во-первых, закончится конфликт между менеджментом компании и государством, что могло препятствовать эффективной деятельности «Сатурн». Во-вторых, перейдя под контроль государства, НПО «Сатурн» сможет получить доступ к средствам, выделяемым государством для поддержания отрасли, в том числе в виде кредитов «ВЭБ» и «ВТБ». Учитывая высокую долговую нагрузку компании, ей может потребоваться государственная поддержка в виде кредитов на пополнение оборотных средств и обновление основных фондов. В ближайшее время после покупки контрольного пакета государством «ВТБ» планирует предоставить кредит на $357 млн. (10 млрд. руб.).
Тем не менее, мы видим некоторые риски, связанные с планами государства интегрировать НПО «Сатурн» в двигателестроительный холдинг, создаваемый на базе ОПК «Оборонпром». В настоящее время компания является одной из наиболее успешных в отрасли, тогда как некоторые предприятия, которые могут войти в холдинг, находятся в затруднительном финансовом положении и не имеют достаточного количества заказов и современных технологий. Участие в холдинге НПО «Сатурн» может привести к перераспределению будущих заказов в пользу других компаний, однако для этого потребуется передача технологий, что может занять продолжительное время. В ближайшей перспективе государство планирует обеспечить НПО «Сатурн» новыми заказами, что должно оказать позитивное влияние на её финансовое состояние.